沪指创下四年来最大单日涨幅！政策大礼包落地，后市影响几何？

“一行一会一局”在发布会上批量“放大招”效果立竿见影，A股迎来了久违的全线飘红。

9月24日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况并答记者问，会上发布降准、降息、降低存量房贷利率、创设两项新货币政策工具等多项政策。

重大利好直接“点燃”A股，截至9月24日收盘，A股三大指数集体上涨，上证指数涨4.15%，报2863.13点，创下2021年以来最大单日涨幅；深证成指涨4.36%，创业板指涨5.54%。沪深两市上涨股票数量超过5100只，多元金融、钢铁、保险、证券等板块涨幅居前。

多位券商、公募人士向银柿财经表示，此次政策组合拳力度超预期，有望提振市场信心。一位公募基金经理称，“市场有这个反应是应该的。”

那么，在各大机构看来，这次的政策“大礼包”对后市有何影响？整体来看，各大机构均认为此次政策发布将提升市场流动性、提振市场信心，中信建投策略首席分析师陈果甚至直言“底部已确立，回调就是给机会”。此外，多家机构认为银行等红利资产、并购重组受惠板块等权益资产或将从中受益。

“三降”利好债市：提振市场流动性

央行行长在此次发布会上宣布“三降”，可谓投下三枚“重磅炸弹”：

一是降准：下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；年内视流动性状况可能再择机下调0.25～0.5个百分点。

二是降息：7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点至1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率下行，保持商业银行净息差稳定。

三是降低存量房贷利率和统一首付比例：引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率附近，平均降幅约0.5个百分点；统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，全国层面二套房贷款最低首付比例由25%下调到15%。

据天弘基金解读，此次降准、降息、降低存量房贷利率“三降”，均指向提振市场流动性。具体来看，存款准备金主要是为了抵御流动性风险，准备金率越低，商业银行能贷出去的钱就越多，市场流动性就越高；其次，继9月23日央行下调14天逆回购操作利率后，7天逆回购操作利率再次被下调，意在进一步提振市场流动性，使市场环境变得更加宽松；最后，降低存量房贷利率，旨在减轻购房者的经济负担，提振房地产市场需求，并稳定商业银行的资产负债表。存量房贷利率的降低直接减少了购房者的月供支出，使得人们有更多的资金用于其他消费或投资，从而刺激经济增长。

在机构看来，此次“批量”落地的货币宽松政策对债市无疑是积极信号。如天弘基金基金经理陈瑶认为，宽松的货币政策促进资金进一步向债市流动，提振投资者的情绪。

对于各期限债券后续表现则机构观点有所分歧，如国泰基金认为，对于债券市场，本次超预期宽松有利于提升市场风险偏好，对短债更加利好，对中长债利好则较为有限；对当前债券市场保持谨慎乐观态度。中信证券则认为，中长期看，政策成效验证需时间，低利率环境大概率持续，机构对长债需求支撑仍存，预计长债利率中枢可能继续下行，可关注利率超调后的配置机会。

创设证券互换便利政策，业内：超预期

今天，A股金融板块全线爆发，据同花顺数据，同花顺多元金融行业指数涨7.76%，A股证券板块全体上涨，东方财富（300059.SZ）、太平洋、首创证券（601136.SH）、国海证券（000750.SZ）、锦龙股份（000712.SZ）、天风证券（601162.SH）6只个股涨停。

在发布会上，央行行长潘功胜提出创设两项新的货币工具支持股票市场：

第一项是证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司使用自身拥有的债券、股票ETF、沪深300成份股作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产，获取的资金只能用于投资股票市场。首期互换便利操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。

第二项是创设股票回购增持再贷款，允许上市公司和主要股东以2.25%的超低利率向银行贷款，用于回购和增持上市公司股票，首期规模是3000亿元。

此外，关于平准基金的创设，央行也表示正在研究。同时，证监会主席吴清提出将制定推动中长期资金入市的指导意见、活跃并购重组市场、鼓励发展权益基金、进一步支持中央汇金加大增持力度等多项举措；金融监督管理总局局长李云泽提出对6家大型商业银行增强核心一级资本、扩大金融资产投资公司试点、支持保险等机构投资资本市场等行动方向。

一位公募基金经理向银柿财经直言，相较于降准、降息等宏观货币宽松政策，这次发布会出台上述资本市场支持政策更加超出其预期。对金融机构而言，创设证券、基金、保险公司互换便利，一定程度上规避了机构因为担忧流动性风险而不敢买入股票等权益资产的情况。

华创证券分析师张瑜指出，过去，我国非银机构的流动性只能通过银行体系投放，很大程度上受到监管制约。这项政策则意味着央行有了直接向非银机构投放的渠道，既可以避免银行机构的资金空转，又可以保证非银机构流动性的相对充裕。

华金证券分析师秦泰则认为，对非银机构的互换便利是资产置换而不是基础货币投放工具，可能是意在避免支持资本市场信心的同时导致基础货币超发。预计两项工具在操作层面将稳慎设计，但仅其出现本身就有望对市场信心形成一定的提振作用。

中信建投策略首席分析师陈果则直言“底部已确立，回调就是给机会”。其表示，两大工具首期规模有望带来不超过8000亿增量资金，虽具体落地效果尚待观察，但以当前A股的资金面情况，如果能超过5000亿将形成重磅利好，推动A股大幅反弹。

机构后市展望：“利好红利资产”

A股“狂欢”之后，此次政策组合拳对后市影响几何？各家机构也各有答案。

多家机构提到，此次政策落地或将利好红利资产。如天弘基金基金经理陈瑶认为，高股息驱动的红利投资价值高，随着长端利率的下行，中证红利指数将整体保持上行趋势。同时，此次落地的消息预计将会进一步提振市场情绪，可低位布局A股核心。

国泰基金也表示，本次发布会政策表态积极且深入人心，货币宽松与支持政策加码将显著改善投资者的风险预期，并推动指数企稳回升。投资策略上，一方面可关注前期跌幅较大，且受益政策预期改善的顺周期消费、地产链；另一方面，货币宽松推动全社会无风险利率下降，经营稳健的高股息红利类资产或再度迎来布局良机。

中信证券（600030.SH）则认为，政策靴子落地对银行投资直接利好，货币宽松政策和新创设的结构型货币政策工具使上市银行直接受益，且银行作为“稳定系统性金融风险”载体具备偏高的分红收益具备配置空间。投资组合方面，短期建议关注分红收益率高的公司，中长期仍需重视个体价值。

广发证券（000776.SZ）也认为，考虑到央行创设工具的融资成本，股息率占优的红利资产在经历了一段时间的估值调整后、有望重新受益于增量资金；此外，并购重组政策支持如半导体国产替代、算力链、苹果链等科技成长产业。