国泰基金：美联储未来降息节奏，仍要“用数据说话”

美国当地时间9月18日，美联储宣布降息50个基点。

回顾历史，除了在2020年紧急降息外，美联储上一次降息50个基点是在2008年全球金融危机期间。这一次并非危急关头，美联储为何做出降息50个基点的决定？

国泰基金量化投资部认为，当前美国失业率虽有回升，但总体经济数据仍有韧性，通胀尚没有完全回归到2%的中长期目标。因此，本次属于预防式降息，对各类资产造成的影响也有所不同。

前期收益率大幅降低的美债仍有机会，但短期可能走出震荡格局。黄金在降息落地的情况下可能短期有获利了结，但美国经济未陷入衰退的情况下，实际利率走低还是利好金价的表现。

美股可能处于消化高估值和市场集中度高的阶段，中长期受益于美国经济韧性和美股EPS预期增速利好，但是短期仍需警惕美国大选不确定性。

此时是否适合“借道”QDII基金投资美股？国泰量化基金部认为仍需持谨慎态度。

一方面，本次降息前美股涨幅不小，整体估值也在高位。在人工智能产业趋势的帮助下，业绩增速仍然较高，过满的预期下，若出现一些利空事件，都可能引发快速回调。

另一方面，相比于以往的降息周期，本次降息开启前美股的涨幅也明显更大。因此在赔率空间不足的情况下，本次降息后美股的涨幅可能不如前几次降息周期。

对于A股市场来说，国泰基金量化投资部指出，核心问题在于经济基本面。目前整个市场估值偏低，若降准降息，以及财政政策发力有望带动市场反弹。

那么美联储是否会按照点阵图的预测，再进行两次降息？国泰基金量化投资部认为还是要“用数据说话”。

接下来需要重点观察失业率数据，若能在当前位置企稳不继续上行，那么美联储降息节奏可能会放缓，软着陆概率加大。如果下次会议前的2次就业数据情况比较差，也仍有降息50个基点甚至更高幅度的可能性。