东北证券首席经济学家付鹏：美联储预防式降息，打开国内货币政策空间

当地时间9月18日，美联储宣布将联邦基金利率下调50个基点，至4.75%至5%的区间。这是美联储四年多来首次降息。

在东北证券首席经济学家付鹏看来，美联储这一动作在市场预期内，属于预防式调降，而并非因为感受到了经济的恐慌，或是因为经济有大幅度衰退的前兆而进行的降息，因此，市场保持软着陆的轨迹，原来资产受益的逻辑并未发生变化，受益降息最大的应该是美股。

而从市场表现来看，降息之后美股表现稳定，盘中标普500指数创出新高，说明市场也没有将美联储的降息理解为“衰退式”行动。

对于美联储的后续动作，付鹏认为，美联储后续降息行为可松、可紧、可不动，主要跟随经济数据完成软着陆，美元指数依旧保持相对强势，美国十年期国债收益率在3.6-3.7%水平仍有反弹空间。

付鹏表示，由于美元利率仅是从5.5%调降到5%，而并非达到3%或2%，因而对全球风险偏好影响并不会很大，并不能由此预期全球资产快速享受流动性宽松带来的估值提升。对于中国来说，此前受制于利差、汇率等因素，我们的货币政策工具箱存在一定的瓶颈，美联储降息为我们的货币政策打开了空间，能够拿出货币工具来引导无风险利率下行，预计中美利差不会反向收缩，人民币中间价依旧锚在7.1附近。

美联储降息后，会否吸引外资流入中国？对此，付鹏认为“比较难”。“中国以前能吸引外资流入，主要在于我们的真实资产投资回报率比较高，但现在这块已经大幅回落，如果不能修复，仅仅是海外的降息是不够的，我们要做的是抬升资产端收益率，这样才能吸引资金流入。”

那么，当下的经济环境普通投资者该如何应对？付鹏认为，目前的市场已经发生剧变，投资者必须修正过去二三十年养成的投资思维和逻辑，否则可能做什么投资动作都不对。“以前是房地产扩张周期，你可能更多考虑的是如何加杠杆，如何抄底，如何去买更多，但现在，你应该考虑去杠杆，考虑是否仅持有核心资产，考虑持有资产的综合成本等，必须扭转投资思维。”