基金二季报｜睿远再减“压舱石”，质疑高股息策略

睿远基金近日公布了旗下产品的二季报。

二季报显示，睿远基金旗下3只主动权益型产品和1只债基（A/C份额合并统计，下同），在二季度均取得了正收益。其中，饶刚和侯振新共同管理的睿远稳进配置两年持有混合A表现最好，其在二季度和今年上半年的净值增长率分别为4.66%、7.64%。

赵枫旗下的睿远均衡价值三年持有A在二季度和今年上半年，分别取得4.12%、5.07%的净值增长率。

老将傅鹏博与朱璘共管的睿远成长价值混合，在三只主动权益型产品中业绩表现垫底。数据显示，该产品A份额在二季度净值增长率仅1.66%，今年上半年业绩仍旧告负，为-5.83%。

值得注意的是，三只产品在二季度同时减持了港股中国移动（0941.HK），共计减持260.4万股。相反，宁德时代（300750.SZ）则同时获得三只基金增持，在一季度基础上共增持809.54万股。

再次减持中国移动

“环比二季度，前十大持仓净值占比有所提高，其中，对机械设备、电力设备和能源行业个股增持较多，对电信运营商作了减持但变化幅度有限，其余重点公司持仓情况几乎不变。”傅鹏博对自己二季度的调仓思路进行了总结。

具体来看，曾被傅鹏博称为“压舱石”的港股中国移动（0941.HK），在今年一季度已被减持的基础上，二季度再次被减持100.4万股。不过，中国移动（0941.HK）仍是睿远成长价值混合的第一大重仓股，并且这已经是中国移动连续第8个季度位列该基金第一大重仓股。

与一季报披露的重仓股相比，睿远成长价值混合还减持了立讯精密（002475.SZ）、腾讯控股（00700.HK）和万华化学（600309.SH），加仓了宁德时代、迈为股份（300751.SZ）、广汇能源（600256.SH）和三诺生物（300298.SZ）。

此外，曾被连续重仓20个季度的东方雨虹（002271.SZ）、被连续重仓8个季度的通威股份（600438.SH）均跌出“前十”，取而代之的是巨星科技（002444.SZ）和海吉亚医疗（06078.HK）两个新面孔。

在港股持仓比例上，二季报数据显示，睿远成长价值混合的港股仓位从一季度末的20.11%提升至二季度末的23.63%，仓位提升了3.52%。

傅鹏博在二季报中提出，当前资本市场和中国经济都处在一个“培元固本”的阶段，对于下半年市场的走向，他的预测趋于乐观：“下半年，市场可能面临一些上行的驱动因素，比如地产数据改善幅度好于预期，三中全会政策鼓舞市场情绪，预算内国债和地方债发行进度加快等等。”

险企成为新选项

与睿远成长价值混合相同，睿远稳进配置两年持有混合和睿远均衡价值三年持有在二季度也同时减持了中国移动（0941.HK），共计减持160万股。此外，两只产品还合计减持了780万股思源电气（002028.SZ）。

港股中国太保（2601.HK）同时成为两只产品的新进十大重仓股。其中，睿远稳进配置两年持有混合此次新进了300万股港股中国太保（2601.HK）和100万股A股中国太保（601601.SH）。该产品的2023年年报显示，港股中国太保（2601.HK）彼时曾是其第11大重仓股，共持有332.88万股。

同时，睿远稳进配置两年持有混合减持了1250万股港股工商银行（1398.HK），新进了1500万股A股工商银行（601398.SH）和50万股中通快递-W（02057.HK）。宁德时代（300750.SZ）、宝钢股份（600019.SH）和统联精密（688210.SH）则获得该基金增持。

睿远均衡价值三年持有新进了2188.8万股港股中国太保（2601.HK），同时增持了港股中国财险（02328.HK）。结合该产品的2023年年报和今年一季报来看，其已经连续两个季度加仓中国财险。同时，其港股仓位也从一季度末的39.37%提升至二季度末的43.48%，仓位提升了4.11个百分点。

高股息策略还值得追捧吗？

赵枫、饶刚和侯振新也同时在二季报中谈到了对高股息策略的看法。

在赵枫看来，“如果结合公司盈利质量和长期空间看，当前对高股息公司的追逐似乎已有一些趋势意味，而非完全从价值角度出发。”他认为，一些具有成长潜力和优秀商业模式的行业龙头白马公司，“其隐含的长期回报水平可能已经明显高于当前市场追捧的一些高股息公司。”

饶刚和侯振新则在二季报中写道，“投资本身就是在追求具有吸引力回报的同时承受不确定性，单纯的回避风险和单纯追求收益一样具有片面性。”

两位基金经理还提出，“部分优质龙头企业近两年已经用实际行动证明了在宏观压力下快速调整、适应并且持续进化的能力，并且经风险调整后的预期回报率已经具备足够吸引力。”