博时基金：有色金属行情或仍值得期待

今年表现强势的有色金属板块近日迎来调整。同花顺数据显示，本周，有色金属指数下跌2.57%，是年内跌幅第二大的一周。

有色金属的行情是否就此结束？对此，博时中证有色金属矿业主题指数基金经理王祥认为，随着近期地缘博弈烈度的加强与欧美央行宽松节点的临近，二季度有色矿业板块仍可能在更多市场资金的加持下持续收获超额表现。

王祥表示，有色金属板块年初时在申万一级行业中的股息率排名相对较高，主要迎合了市场不确定情况下的防御配置需求。

“3月以来，在中美PMI共振拐点向上的背景下，实物资产的再通胀逻辑演绎是整体板块贝塔进一步加强的主要原因。”

王祥说，上游有色矿业公司的开采周期较长，上一轮2016年供给侧改革引发的有色牛市过去后，有色矿业行业的资本开支快速下降，目前正对应产出期的低谷，因此造成上游矿产资源的供给缺口较为明显，给资源品价格带来了弹性，同时，中东地缘博弈等因素也反复提振市场关注与炒作热情。

从细分领域来看，工业金属在低库存与铜矿资源紧缺等因素的提振下获得市场资金的关注；贵金属板块更是在黄金资产突破过往三年运行区间的下强势上攻，背后的上行逻辑经历了美国货币宽松预期与地缘博弈加剧的双重激励；能源金属虽涨幅相对落后，但一季度亦反弹有力，底部基本探明。

有色金属板块未来行情如何？王祥认为，可以分项来看。

其中，工业金属方向，需等待观察国内化债与地产链修复进度，目前二手房交易量已经有所回暖，能否向一手市场进行传导是下一阶段的主要观察点；

能源金属方向，锂矿资源2024年供给端成本竞争加剧，行业持续洗牌，随着成本曲线左移，高成本项目可能面临出清，但整体价格中枢下行趋势未改；

稀土小金属方向，则在于格局边际改善。目前，海外矿供应面临瓶颈，国内配额增速也有所放缓，下游新能源车叠加机器人需求接力释放，“以旧换新”政策有望带来存量和增量需求并举，稀土价格中枢有望逐步上行。