利润同比增长76.06%　“风光”扩容云南能投盈利潜力

3月27日晚上，云南能投（002053.SZ）发布2023年年度报告。根据报告，2023年度公司营收达29.04亿元，同比增长8.47%；归母净利润4.82亿，同比增长76.06%。经营活动产生现金流达9.29亿元，同比增长10.37%。截至报告期末，公司资产总额175.84亿元，较上年末增长25.73%；归属于上市公司股东的净资产68.79亿元，较上年末增长4.95%。

报告期内，云南能投基本每股收益为0.5238元，加权平均净资产收益率为7.17%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.6元（含税）。

利润创新高，新能源板块成发展引擎

报告期内，公司重点聚焦“绿色能源”业务发力。根据报告，2023年度云南能投营收利润均创新高，其中归母净利润达4.82亿，同比增长76.06%。其中电力业务营收达7.32亿元，同比增长57.96%，营收占比达25.21%。公司风电产品2020年至2022年三年均长期保持稳定，平均占比16.20%。2023年风电收入实现了跨越式发展，营收占比上升为22.63%。同时，2023年公司新增光伏发电板块营收7487.02万元。新能源业务在公司整体业务布局中日益凸显其关键地位，成为推动公司发展的重要引擎。

由于国家政策的扶持，以及发电技术的不断进步，市场需求的稳步增长，新能源发电项目得以迅速发展，其毛利率水平保持在较高水平。报告期内，公司风电毛利率高达61.04%，同比增加9.79%，光伏毛利率达54.22%，充分展现了公司强大的盈利实力和市场竞争力。

另外，公司报告期内现金管理能力良好。根据报告，公司经营活动产生现金流达9.29亿元，同比增长10.37%。同时，报告期内公司财务费用大幅降低，同比减少34.85%。公司表示，通过融资置换降低融资成本，加强现金管理提高了资金收益。

坐拥得天独厚地理资源，新增项目盈利有望超预期

在全球能源结构转型的背景下，可再生能源迎来了快速增长期。云南风光资源丰富，且云南的新能源尤其是风电与水电有着良好的协同互补优势。云南省能源局数据显示，云南省风能资源总储量 1.23亿千瓦，可利用区域占全省面积的 11.5%，云南省风能资源优异。数据显示，云南风电利用小时数常年居全国前二。

云南能投是省属国企投资开发、建设运营风力发电的主力军，公司风电项目风能资源优势显著，2023年公司风电平均利用小时数 2732小时，较 2023年全国风电平均利用小时数2225小时高23%。

同时，由于所处地理位置的特殊性，云南全年可接受的太阳辐射能比较充裕，根据《云南省太阳能资源评价报告》，云南省省内太阳能资源总储量为2.14251X10rsMJ/a，相当于每年获得标准煤731.5322亿t。截至2023年底，云南省光伏装机量达1995万千瓦，已超越火电成为仅次于水电的第二大电源。云南未来新增新能源装机将以光伏发电为主，分布式光伏发展将由探索阶段逐步进入快速增长期。云南能投集团作为光伏发电资产证券化的承接平台，也将受惠于光伏产业的发展。

公司正以发电端为基础，推进新能源产业链布局，提升绿色能源安全供给能力和资源综合利用能力。截至 2023年末，公司新能源装机容量累计 158.1万千瓦，进入全省新能源装机容量前三，在建规划装机容量 47万千瓦，列入年度建设项目清单装机容量67万千瓦。

随着通泉风电场、金钟风电场、永宁风电场、涧水塘梁子风电场、华宁县宁州葫芦地光伏电站项目及通泉风电场扩建项目、老尖山风电场扩建项目、永宁风电场扩建项目（弥勒片区）、永宁风电场扩建项目（泸西片区）建成投产后，将增加公司新能源装机规模约218万千瓦，公司新能源装机规模将在原37万千瓦基础上大幅增长约590%，新能源业务占比也将大幅提升。根据公司“十四五”战略规划，至“十四五”末（2025年），公司将力争实现绿色能源板块装机规模513万千瓦。

就此，国泰君安发布研究报告指出，公司新能源板块增长拉动业绩，后续装机有望维持高增。新增项目盈利有望超预期，业绩即将随装机落地爆发增长。维持目标价16.52元，维持“增持”评级。