生猪期货主力合约涨停，猪周期拐点来了？机构存在分歧

10月25日，猪肉板块开盘走强，正邦科技(002157.SZ)、唐人神(002567.SZ)、天邦股份(002124. SZ)等涨幅居前。

消息面上，今日生猪期货大幅跳空高开，截至发稿，主力合约LH2201报17470元每吨，现已涨停，涨幅7.97%；为近2个月来新高，较9月底的最低价已上涨近30%。

进入10月份后，猪价涨翻天，行情不断冲击阶段性的新高，猪价涨幅也呈现加剧的态势。截至10月25日，全国瘦肉型生猪出栏平均价涨至16.19元/公斤，相比月初的10.29元/公斤，这轮猪价涨幅超50%。

值得关注的是，随着国内猪肉价格低于国外，进口猪肉不再具备价格优势，逐渐积压库存。海关数据显示，我国1~9月进口猪肉314万吨。由于冻品进口成本较高，国内猪价持续下跌，冻品亏损严重，贸易商资金承压，国内冻品库存仍处于较高水平。

相关市场人士表示，终端需求明显好转，北方降温后对猪肉需求明显回升，四川、湖北等地提前出现灌腊肠现象，肥猪需求旺盛，但供给相对较少，大肥猪带动标猪价格大幅上行。同时，养殖端看好四季度大猪价格，存在部分压栏现象，出栏量有所缩减，这些都给市场带来提振。

光大期货认为，这波猪价上涨最初启动主要是因为10月10日国家开展第二轮中央储备肉收储，收储价格和成交量都超出了市场预期。当时期货价格就出现了比较大幅度的反弹，接着现货价格就随之出现大幅度上涨。由于养殖行业此前亏损严重，猪价上涨后，有部分养殖户惜售，就又把价格抬起来了一部分。此外，在国庆节前，养殖企业和家庭养殖场都担心节后现货价格回调，当时出现了集中出栏，节前透支了10月份的出栏量，所以，现阶段看来，短期内市场供给小幅下降。

与此同时，业内也有另一种声音认为猪周期拐点还未真正来临。

中航证券表示，当前虽然进入生猪消费旺季，但存栏仍处于高位，整体供需仍较为宽松。核心产能未发生根本变化的情况下， 生猪大周期拐点仍需时间。 但同时在低猪价和高粮价下，养殖利润处于历史低位已较长时间，从产业端了解情况看，产能去化速度和供给边际下降时间可能超预期。