周茂华：5年期LPR报价利率下调直接利好制造业与房地产，市场信心逐步回暖

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。5年期以上LPR从4月份的4.6%降为4.45%，下降15个基点。

对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华解读称，5月LPR调整“意料之中，预期之外”，由于国内面临复杂形势超预期，实体经济融资需求偏弱，年内稳增长与稳就业压力较大，国内有必要进一步引导金融机构合理降低实体经济融资成本，激发微观主体活力，促进投资与消费稳步恢复。

周茂华认为，本次主要调价5年期LPR利率，且幅度超预期，主要是三方面原因：一是，近几个月实体经济中长期贷款需求偏弱，引导金融机构降低中长期贷款利率成本，提振实体经济融资需求；二是，近几个月国内房地产复苏不理想，5年期报价利率下降有助于降低按揭贷款成本提振刚需住房需求，促进房地产平稳运行；三是，此前央行稳增长政策靠前发力，降准，央行结存利润依法上缴，专项再贷款，优化存款利率等，为银行提供长期限、低成本资金，为银行金融机构降低中长期贷款利率成本营造良好条件。

在周茂华看来，5年期LPR报价利率下调，直接利好制造业与房地产，市场信心逐步回暖，年内房地产与制造业复苏加快将带动国内消费和投资反弹，内需动能有望稳步恢复。

金融机构稳健。LPR利率下调不影响金融机构稳健经营。一方面，央行此前通过“总量+结构+改革”措施，有效稳定银行负债端，整体负债成本稳中有降，降低银行金融机构让利压力；另一方面，国内银行盈利与资产质量持续改善；随着内需逐步恢复，实体融资需求上升，银行资产负债结构持续优化，盈利能力增强与资产质量改善。

人民币汇率。LPR利率下调利好人民币汇率表现。一方面，LPR利率下调激发微观主体活力，助力稳定经济大盘，为人民币汇率稳定提供坚实基础；另一方面，1LPR利率并未改变稳健货币政策基调，国内坚决不搞“大水漫灌”，在确保货币总量平稳增长同时，注重货币政策精准质效；另外，从趋势看，美联储短期有望维持强势，但美元进一步大幅走强的基础在弱化。

市场影响。LPR下调，释放稳增长积极信号，提振市场信心，同时，金融机构进一步降低实体经济融资成本，助力经济复苏，企业盈利前景乐观，利好市场风险偏好。

周茂华还称，此前央行划定了首套房贷利率的最低下限主要是为各地因城施策拓展空间，让各区域根据房地产情况与城市政府调控要求，更多灵活性调整房贷利率，促进区域楼市平稳运行，但这种更多刺激增量刚需住房需求。而5年期LPR利率调降，一方面，支持刚需住房需求金融政策力度有所加大；另一方面，5年期LPR利率对存量按揭房贷成本也下调，有助于减轻存量购房者按揭还款负担，提振消费需求。