全部盈利，最高增超10倍！上市券商中报炸裂，投行业务“翻身”

在上证指数围绕3500点震荡的时候，上市券商们已经通过飘红的业绩喜报显露“牛市旗手”本色。

截至7月16日发稿前，同花顺A股上市券商板块（含券商控股股东，下同）49家公司中，已有31家预告半年度业绩。数据显示，31家上市券商上半年全部盈利，更有10家实现上半年归母净利润同比增长超100%。

全部盈利，最高增超10倍

数据显示，31家上市券商上半年业绩全部飘红，且多家实现归母净利润同比大幅增长。

从归母净利润同比增幅来看，华西证券（002926.SZ）、国联民生（601456.SH）遥遥领先，上半年归母净利润均增超10倍。其中，华西证券预计归母净利润同比增1025.19%~1353.90%，国联民生预计归母净利润同比增1183%。

国盛金控（002670.SZ）、哈投股份（600864.SH）、东北证券（000686.SZ）、国泰海通（601211.SH）等4家上半年归母净利润增幅超过200%；上半年实现归母净利润翻倍的还有国海证券（000750.SZ）、国金证券（600109.SH）、华林证券（002945.SZ）、长江证券（000783.SZ）等。此外，申万宏源（000166.SZ）预计上半年归母净利润同比增长92.66%~111.46%，湘财股份（600095.SH）预计上半年归母净利润同比增长63.64%~118.19%，也有望实现“翻倍”。

若从绝对数值看，完成重组并改名的国泰海通上半年归母净利润152.83亿~159.57亿元，同比增长高达205%~218%，是唯一一家半年盈利超百亿元的上市券商，在已预告的上市券商中断崖式领先，不过，这主要归因于国泰君安吸收合并海通证券后，所产生的负商誉计入营业外收入所致。如剔除这一特殊因素，国泰海通上半年的扣非归母净利润预计为69.12亿~73.96亿元，同样暂居31家已公告上市券商第一。

中国银河（601881.SH）、国信证券（002736.SZ）、中信建投（601066.SH）、申万宏源、中金公司（601995.SH）等多家头部券商亦公告上半年实现高增长。其中，中国银河预计上半年归母净利润为63.62亿~68.01亿元，同比增长45%~55%，暂列第二；国信证券、中信建投、申万宏源上半年归母净利润均超40亿元；中金公司、东方证券（600958.SH）上半年归母净利润超30亿元。

上半年还有两家券商实现同比“扭亏为盈”，为锦龙股份（000712.SZ）和天风证券（601162.SH），分别实现归母净利润1.05亿~1.53亿元、0.28亿~0.33亿元。不过，锦龙股份的“扭亏为盈”有点名不副实，其收益主要来自转让3亿股东莞证券股份所获得的投资收益，如仅看扣非归母净利润，锦龙股份上半年依然处于亏损状态，其扣非归母净利润为亏损1.12亿元~亏损9490万元，为31家上市券商中唯一一家扣非归母净利润为负值的公司。

自营立大功，投行迎转机

从各家披露的业绩变动原因看，A股市场转好，是券商上半年业绩飘红的主因，受益板块包括经纪业务、财富管理、自营业务等。

如国信证券表示，自营投资业务收入及经纪业务手续费净收入等主要业务收入相比上年同期有较大幅度增长；方正证券、东吴证券均表示，财富管理、投资与交易业务收入与上年同期相比增加；华安证券表示，投资收益、手续费及佣金净收入有较大增幅。

上半年IPO市场转暖、港股IPO市场火爆等，也让去年一度“冰封”的券商投行业务获得大幅转机，中国银河、中信建投、申万宏源、中金公司、东方证券、长城证券、国联民生等均提及投行业务同比增长较快。

另外，东方证券、山西证券还提及国际业务收入飘红。

华泰证券研报认为，券商中报业绩亮眼，财富管理、投资交易、投行是核心业务贡献板块，反映了上半年权益市场景气度提升，成交额和投行融资额同比增长强劲。而7月以来市场交投延续高景气度、杠杆资金持续活跃，下半年市场景气度有望延续。当前券商板块有多项催化因素，包括中报业绩高增、香港虚拟资产创新业务、港股一二级市场高景气、并购重组驱动行业格局集中等。此外，截至今年一季度末，主动权益基金在A股券商板块的重仓持股比例仅0.36%，相较沪深300自由流通市值占比低配6.38百分点，在公募基金改革的驱动下后续或将得到资金关注和净流入，建议把握券商板块修复机会。