强预期、强兑现，芭田股份“预喜”半年报：净利润同比增超200%

7月14日晚间，我国专业复合肥领域的领军企业——芭田股份（002170.SZ）披露了2025年半年度业绩预告，2025年上半年，该公司预计实现归母净利润4.5亿元～5.2亿元，较上年同期的1.5亿元同比增长199.60%～246.20%；实现扣非净利润4.49亿元～5.19亿元，同比增长203.20%～250.47%。

对于业绩的增长，芭田股份在公告中指出，主要是由于2025年半年度磷矿石及其加工的产品销售收入大幅增长，且肥料产品销售同比增长较多。事实上，市场对于芭田股份业绩的爆发已有预期。同花顺iFinD数据显示，过去一年来，芭田股份的股价来到了上行通道，2024年7月15日至今，243个交易日内合计上涨近80%，总市值重返百亿大关。

磷矿石业务的放量，是芭田股份实现“戴维斯双击”的重要助力。早在2012年，芭田股份就前瞻性布局了高品位磷矿资源——贵州省瓮安县小高寨磷矿的探矿权，据悉，该矿产平均品位高达26.74%，远高于全国磷矿石平均水平。

2024年初，小高寨磷矿取得《安全生产许可证》，采矿产能规模从90万吨/年扩大至200万吨/年（可有不超过20%增量），标志着该矿正式从建设期进入生产期。据芭田股份方面透露，该矿现生产能力已达到1.2万吨/天，公司方面正积极推进290万吨/年的安全设施设计审查批复工作，预计于今年第三季度完成阶段性成果并实施扩能建设，而在审查过程中，工程矿即新增产量同样允许产出。

除了卡位核心资源，芭田股份把握住了资源品周期上行的机会，扩产节奏“踩点精准”。国信证券的研报显示，近两年来，我国可开采磷矿品位下降，开采难度和成本提升，而新增产能投放时间周期较长，同时需求端以磷酸铁锂为代表的下游新领域需求不断增长，国内磷矿石供需格局偏紧，磷矿的资源稀缺属性日益凸显，30%品位磷矿石市场价格在900元/吨的高价区间运行时间已超2年。

优质磷矿的产能释放，直接带动了芭田股份业绩的高增长。此前的6月18日，芭田股份方面在调研活动上透露，公司磷矿现平均价格约为每吨820元～860元，一季度开采的直接成本仅130元/吨。

对于磷矿的后续价格走势，芭田股份方面指出，当下磷矿石缺口较大，仅湖北市场缺口就达到一千万吨左右，同时，新建产能的释放需要3～5年时间。隆众资讯亦认为，2025年下半年磷矿石产业链将呈现“下游需求多元化扩张与资源供给刚性”并行的格局，供需紧平衡状态预计持续，磷矿石产业链的景气周期仍将延续。

小高寨磷矿的持续建设，也是芭田股份打造磷化工产业链一体化格局的重要一环。目前，公司已形成上游磷矿生产、下游高精磷化工协同发展的产业布局，业务已拓展至新能源材料——磷酸铁锂领域。

在“基本盘”复合肥方面，经过多年深耕，芭田股份自上游原材料、中游肥料生产销售到下游品牌种植全产业链的产业生态已然完善，公司正基于长期积累的技术优势及渠道优势，全力推进农资标准化、种植标准化，加速抢占复合肥高端市场份额。

在生产端，芭田股份的化工工艺更是值得称道。公司贵州生产基地生产的硝酸磷复肥产品，采用了我国首套冷冻法硝酸磷复肥生产工艺，将磷矿资源中植物生长和人类健康所需的中微量充分活化和提取，同时不产生磷石膏等废渣，避免了硫资源加工过程对环境的污染。