月报丨11月新发基金回暖，权益产品受冷，债券基金占比持续增加

11月份公募基金发行回暖，但产品结构出现明显变化。权益类基金猛烈“降温”之下，债券型基金在年末受热捧。

据同花顺iFinD数据，截至11月30日，11月份新发行基金共计184只，发行份额2,086.97亿份。其中股票型基金37只，发行份额205.26亿份，占比9.9%；混合型基金78只，发行份额759.78亿份，占比36.63；债券型基金49只，发行份额923.31亿份，占比44.51%。

整体来看，11月新发行基金数量及份额均环比10月增加超过70%，呈现明显回暖态势，但对比6~9月的数据仍有所下滑，此外产品结构方面出现了较大变化。主动权益型产品的发行占比持续在低位徘徊，而债券型基金的占比则明显增加，11月债券型基金新发数量和份额均创年内新高，“跷跷板”效应持续显现。

今年10月债券型基金发行规模年内首次超越混合型基金，份额占比也由9月的29.50%上升至10月的38.49%，本月进一步增加至44.51%。

对此，有机构投顾对记者表示，11月以来A股的结构性行情愈演愈烈，大盘持续震荡，行业明显分化，板块轮动加速，整体来看权益市场的操作难度明显加大，加上外围市场波动加剧，资金对权益市场看淡，流向收益更加稳健的债券和“固收+”产品。

从产品上来看，据同花顺iFinD数据，11月仅有两只基金发行规模破百亿，且均为固定收益类产品。一只为招商添福1年定开债，发行规模115.01亿元，基金经理马龙。另一只为广发恒享一年持有期混合，发行规模107.25亿元，基金经理曾刚，该基金为“固收+”策略的偏债混合型基金。

截至11月30日，今年新发行公募基金中，以“固收+”策略为主的混合债券型基金(二级)和偏债混合型基金共708只，九成以上实现正收益，收益最高的是鹏华基金王石千管理的鹏华可转债债券，收益高达25.90%。

上海某大型机构权益投资负责人对记者表示，在公募基金发行较淡的时点反而适合入场，而如果某段时间内“爆款”频出，则要小心市场短线触顶。

国元证券认为，一般A股行业轮动经常发生在岁末年初，在12月做左侧交易需要有很强的驱动因素。一种可能是12月M1数据可能见底反弹，一种可能是PPI可能见顶。这两种情况都有可能发生。因此建议投资者可以考虑布局交运、零售、休闲服务。即便新的疫情变种带来压力，也只会推迟这些行业的复苏而不是让这些行业不复苏。

兴业证券张忆东团队指出，在国内防疫机制下，海外新变异株难造成国内疫情系统性反弹，对A股市场也影响有限。因此，跨年行情的大逻辑并未改变，如若新变异株下全球动荡导致A股短期波动，反而是一个值得把握的买点。短期，关注“免疫力”最强的科创成长。中期，继续抓住跨年行情三条主线：以券商、保险、地产基建为代表的低估值板块；有望受益中美经贸关系缓和的机械设备、电气设备、纺织品、家具等板块；作为跨年行情主旋律的科技科创板块。随着宏观环境逐步进入“宽货币、稳信用”阶段，市场风格将进一步偏向高景气、高增长的科创、科技。